Valeur &

Gouvernance

Le blog de Jean-Florent Rérolle

Site consacré à la création, la mesure, la protection et la promotion de la valeur.

Qu'elle soit cotée ou privée, une entreprise doit créer de la valeur et la faire reconnaître par ses investisseurs.

La philosophie qui m'inspire est celle qui est décrite dans le premier chapitre du manuel de finance bien connu, le Vernimmen : le directeur financier est autant un acheteur de ressources financières qu'un vendeur de titres.

Il doit adopter une démarche marketing qui consiste à :

savoir ce qu'il peut raisonnablement promettre au marché financier : il s'agit de comprendre les attentes des investisseurs et d'être réaliste sur sa capacité à les satisfaire;
réaliser ses promesses implicites ou explicites : la perspective de l'investisseur doit être présente dans les grandes décisions de création et de répartition de la valeur (stratégie, allocation du capital, gestion des risques, structure financière, dividendes...);
mener un dialogue continu avec les investisseurs sur la vision stratégique et les réalisations accomplies afin de les rassurer sur la résilience de l'entreprise et sa capacité à tenir ses engagements.

Ces trois grands axes sont repris respectivement dans les rubriques du menu de ce blog : "Valeur", "Stratégie", "Engagement"

La rubrique "Publications" recense tous les articles ou papiers de travail que j'ai publiés.

Les derniers billets sur la valeur et les attentes des investisseurs

Les derniers billets sur la stratégie de création de valeur

La prime de risque vue par 1000 professeurs de finance

L'année dernière, Pablo Fernandez a publié un papier de travail sur les primes de risque mentionnées dans 100 livres de finance publiés entre 1979 et 2008 (Brealey, Myers, Copeland, Damodaran, Merton, Ross, Bruner, Bodie, Penman, Weston, Arzac...).

Vous saurez tout sur le VIX !

Les marchés sont nerveux. La volatilité des actions n'a jamais été aussi importante depuis 10 ans.

L'évaluation, la vraie, doit être réhabilitée !

En redonnant à l'évaluation toute sa signification stratégique, en l'utilisant plus pour l'action que pour l'information, les entreprises seront plus performantes et elles seront moins vulnérables aux attaques des activiste. (publié dans la Revue Banque en septembre 2008 avec Christian Walter)�…

Risque et hormones

Une meilleure gestion du risque dans les salles de trading passe-t-elle par l'augmentation de la diversité endocrinienne des traders ?

Quels sont les critères de gouvernance pertinents pour les créanciers ?

S’il existe de nombreuses études sur l’impact de la bonne (ou de la mauvaise) gouvernance sur le patrimoine des actionnaires, plus rares (1) sont celles consacrées à celui des créanciers.

Incompétents ou malhonnêtes ?

On se souvient de cette formule célèbre d'Arnaud Lagardère : "j'ai le choix entre passer pour quelqu'un de malhonnête ou d'incompétent qui ne sais pas ce qui s'est passé dans ses usines, j'assume cette deuxième version".

Les derniers billets sur l'engagement actionnarial

Il faut donner aux conseils les moyens de leur indépendance et de leur efficacité

2022.03.17

L'indépendance cognitive des conseils est aussi importante que l'indépendance de ses membres.

L'administrateur référent

2021.04.18

Pour les investisseurs, l'administrateur référent peut être une garantie de bonne gouvernance. Encore faut-il bien s'entendre sur ses responsabilités et ses moyens

Rachat d'actions : à consommer avec moins de modération

2019.11.11

Un rachat ne mérite d’être réalisé que si le cours est inférieur à la valeur intrinsèque de l’action et s’il n’y a pas de meilleure opportunité d’investissement. La rentabilité d’une opération de rachat se mesure en rapportant le coût des fonds propres à la décote de…