Valeur &

Gouvernance

Le blog de Jean-Florent Rérolle

Site consacré à la création, la mesure, la protection et la promotion de la valeur.

Qu'elle soit cotée ou privée, une entreprise doit créer de la valeur et la faire reconnaître par ses investisseurs.

La philosophie qui m'inspire est celle qui est décrite dans le premier chapitre du manuel de finance bien connu, le Vernimmen : le directeur financier est autant un acheteur de ressources financières qu'un vendeur de titres.

Il doit adopter une démarche marketing qui consiste à :

savoir ce qu'il peut raisonnablement promettre au marché financier : il s'agit de comprendre les attentes des investisseurs et d'être réaliste sur sa capacité à les satisfaire;
réaliser ses promesses implicites ou explicites : la perspective de l'investisseur doit être présente dans les grandes décisions de création et de répartition de la valeur (stratégie, allocation du capital, gestion des risques, structure financière, dividendes...);
mener un dialogue continu avec les investisseurs sur la vision stratégique et les réalisations accomplies afin de les rassurer sur la résilience de l'entreprise et sa capacité à tenir ses engagements.

Ces trois grands axes sont repris respectivement dans les rubriques du menu de ce blog : "Valeur", "Stratégie", "Engagement"

La rubrique "Publications" recense tous les articles ou papiers de travail que j'ai publiés.

Les derniers billets sur la valeur et les attentes des investisseurs

Les derniers billets sur la stratégie de création de valeur

Distress valuation : L’évaluation au cœur des restructurations financières

Si la crise économique a pour conséquence de fragiliser la santé financière de nombreuses entreprises, elle invalide surtout les structures financières des LBO réalisés au cours des dernières années ou des groupes qui ont imprudemment financé leur croissance par une politique…

Les banques face à la dette LBO

La prolifération des codes et des mesures législatives a abouti à une surproduction normalisatrice dans le domaine de la « bonne » gouvernance .

Faut-il jeter le bébé actionnaire avec l'eau du bain de la crise ? (*)

Avec la crise, la valeur actionnariale en a pris un sacré coup !

Un outil pour suivre le déroulement de la crise et des réponses gouvernementales

Face au déferlement des événements depuis le début de la crise, à la multiplication des actions gouvernementales, il devient de plus en plus difficile à l'expert (comme au non-expert) de s'y retrouver.

L'entreprise en restructuration : des problématiques d'évaluation complexes

Lorsque l'on examine les pratiques d'évaluation (en lisant les attestations d'équité par exemple), on est frappé par le conformisme, le classicisme des approches qui sont utilisées.

L'évaluation des lignes d'investissement des fonds de private equity

L'Agefi Hebdo du 19 au 25 février 2009 m'a interrogé sur la question des évaluations des lignes d'investissement des fonds de private equity.

Les derniers billets sur l'engagement actionnarial

Il faut donner aux conseils les moyens de leur indépendance et de leur efficacité

2022.03.17

L'indépendance cognitive des conseils est aussi importante que l'indépendance de ses membres.

L'administrateur référent

2021.04.18

Pour les investisseurs, l'administrateur référent peut être une garantie de bonne gouvernance. Encore faut-il bien s'entendre sur ses responsabilités et ses moyens

Rachat d'actions : à consommer avec moins de modération

2019.11.11

Un rachat ne mérite d’être réalisé que si le cours est inférieur à la valeur intrinsèque de l’action et s’il n’y a pas de meilleure opportunité d’investissement. La rentabilité d’une opération de rachat se mesure en rapportant le coût des fonds propres à la décote de…